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　　出品：新浪财经上市公司筹议院

　　作家：浪头饮食/ 郝显

　　8月27日晚间，农夫山泉发布中期功绩，二级阛阓对这份中期功绩并不看好。中期功绩发布后，股价跌超12%，而从5月份高点算起，农夫山泉股价也曾跌去近44%。酿成股价握续下落的主要原因是受舆情影响，包装水销量下滑。

　　具体看，上半年农夫山泉完结营收221.73亿元，同比增长8.36%，增速下滑彰着。完结净利润62.4亿元，同比增长8.04%。

　　连累功绩的主如果包装饮用水业务，上半年收入骤降18.3%。凭证中金数据， 3-6月销量聚会4个月同比跌幅逾越20%，7月链接下落17%。公司瞻望，往时复原需要比拟长的时分。

　　包装饮用水少卖了19 亿 市占率也不才滑

　　上半年网络舆情发酵下，农夫山泉孝敬一半以上营收的包装饮用水业务收入骤降18.3%。2023年上半年农夫山泉包装饮用水收入104.42亿元，本年上半年收入85.31亿元，少卖了19.11亿元，营收占比则从51%下滑至38.5%。

　　凭证公司露馅，1月及2月包装饮用水居品销售情况致密，同比完结了19%的增长。从2月底运转，负面公论运转对农夫山泉和品牌和销售产生严重影响。凭证中金数据，3-6月销量聚会4个月同比跌幅逾越20%，7月链接下落17%。据媒体报说念，上半年农夫山泉市占率回落，竞争敌手市占率则在普及。

　　在此次网络舆情中，红瓶自然水处在风暴中枢，何况影响还在握续。据公开信息，舆情对会议用水、团购客户、餐饮渠说念影响较大，这类客户采购历程较复杂，变更供应商需要较长的时分。在本年中期功绩相易会上，解决层暗示，“公论事件的冲击尚未齐全放弃，瞻望往时复原具有比拟长的时分”。

　　红瓶自然水是农夫山泉的中枢居品，上市时农夫山泉包装水业务收入占比一度达到60%，包装水中的中枢居品即为红瓶自然水。红瓶自然水早在1996年就干涉阛阓，代表着农夫山泉的品牌形象，同期亦然公司的引流品。农夫山泉靠廉价自然水掀开渠说念，然后通过扩品类加多利润。自然水本人渠说念利润并不高，茶饮、果汁等品类也能起到补贴渠说念的作用。

　　为了拯救品牌形象、促进销售，农夫山泉上半年加多了告白和促销开支，由于居品销量结构变化，导致物流费率下降，销售用度率反而有所下滑。

　　可是存货一举增长39.42%至33.37亿元，公司露馅主如果由于分娩备货、原料期末库存加多所致。同期存货盘活天数大幅加多，由上年同期的49.7天加多至63.29天。

　　此外，公司的应收账款及单据增长了16.7%至7.03亿元，应收账款盘活天数由4.76天加多至5.07天，预支款项则增长37.51%至9.69亿元。

　　很彰着，红瓶自然水的销量下滑，以及新品的推出大幅加多了存货，裁汰了存货盘活率，也拉高了公司应收账款。

　　绿瓶白嫩水激励价钱战 谁会成为赢家？

　　上半年，农夫山泉在居品计谋上最大的算作是再行干涉白嫩水领域，并挑起了价钱战。

　　据媒体报说念，绿瓶白嫩水销售额已达20亿元，可是白嫩水的销量某种进度上是价钱战的效果。据报说念，7月份农夫山泉白嫩水在有些门店售价最低也曾达到每瓶0.66元，低于怡宝、娃哈哈等竞争敌手。

　　农夫山泉此举无异于主动攻入怡宝的土地，怡宝主营居品为中高端白嫩水，和农夫山泉红瓶自然水售价均在2元傍边。本年4月底，怡宝母公司华润饮料刚刚递交IPO请求。

　　关于农夫山泉来说，以相对低端的绿瓶将怡宝及娃哈哈拉进价钱战的战局，有助于悠闲我方中枢居品的市情状位。

　　按照一般分类，包装饮用水不错分为三类：白嫩水、自然水、自然矿泉水，居品售价也挨次加多。在国内，平凡白嫩水以娃哈哈、康师父、冰露为代表，售价在1元傍边。自然水以农夫山泉为代表，售价在2元傍边（怡宝的中高端白嫩水售价也为2元）。矿泉水以百岁山为代表，在3元傍边。

　　从历史来看，包装饮用水沿着白嫩水-自然水-矿泉水的标的升级，近几年增长最快的是自然水和矿泉水，可是从阛阓界限来看，白嫩水远超后两者。凭证灼识商谈论说，按零卖额计，2023年中国包装饮用水阛阓界限为东说念主民币2150亿元，白嫩水是包装饮用水阛阓最大的细分阛阓，于2023年达到1206亿元，占56.1%。

　　2023年怡宝饮用包装饮用水收入为124.47亿元，是白嫩水阛阓的第又名。2023年农夫山泉水类居品收入为202.62亿元，率先怡宝78亿元。二者一直是近身竞争的计议，居品售价皆在2元傍边，在超市也摆在周边位置。凭证露馅，华润饮料上市召募资金除了用于产能扩展外，还将拿出一部分用于渠说念扩展和营销。一朝华润饮料上市，无疑将对农夫山泉组成挟制。

　　从当今来看，农夫山泉挑起的这场价钱战带动了绿瓶的销售，关于红瓶的下滑起到了一定补充作用。可是，绿瓶的浪漫度促销，也拉低了毛利率。

　　上半年农夫山泉合座毛利率下滑1.4个百分点至58.8%，影响要素就包括白嫩水居品新品上市促销、包装饮用水居品销量下降带来固定老天职管高潮、以及果汁原料价钱的高潮。

　　何况白嫩水在促销下的热卖，也激励了阛阓关于自然水居品会不会受影响的担忧。招商证券研报就冷落，“短期绿水在浪漫度让利及促销下对红水形成一定替代，往时一段时分压力或将赓续。”

　　农夫山泉在将怡宝、娃哈哈引入价钱战的同期，也加重了瓶装饮用水的竞争，此次谁能成为赢家？

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